Fed konečně dostane několik obtížných otázek. A nedokáže na ně odpovědět |

Sdílet článek:

Ve středu (28.4.2021) předseda Federálního rezervního systému (Fedu) Jerome Powell ukázal, jak jednoduché otázky ne vždy dostanou jednoduché odpovědi. Když mluvil k mediím po posledním mítinku Federal Open Market Committee (FOMC), byly položeny některé obtížné otázky. Tak moc obtížné, že Powell si musel zopakovat jednu otázku sám pro sebe: “Kdy bude ekonomika stát na svých vlastních nohách?” Ihned na ni navázal: „Nejsem si jistý, jaká je přesná povaha této otázky.“

Korespondent televize Fox News Edward Lawrence to rozvedl, zeptal se, kdy by Fed snížil množství státních dluhopisů, které kupuje, a kdy ekonomika bude fungovat “bez toho, aby měla podporu z monetární strany.” Powell hledal cestu, aby se vyhnul myšlence národa, který sám stojí bez podpory centrální banky, ale odkazoval na různé “testy,” které Fed bude dělat kvůli rozhodnutí stran omezení své rozvahy, vysvětloval: “formulovali jsem naše testování pro to, jak víte, a proto právě pokračujeme v nákupu aktiv tímto tempem, dokud neuvidíme podstatný další pokrok.” Potom pokračoval, že před tím, než se bude činit další rozhodnutí, jako je nákup menšího množství státních dluhopisů, dají veřejnosti dopředu mnoho upozornění.

Byla zde také otázka týkající se vlivu Fedu na trh s nemovitostmi: „trh s nemovitostmi je silný, ceny rostou. A přesto, Fed nakupuje aktiva navázaná na hypotéky za 40 miliard dolarů za měsíc. Tak proč, a hrají vůbec tyto nákupy nějakou roli při zvyšování cen?

I přes nahromadění téměř 2,2 bilionů dolarů na hypotečních obligacích (Mortage-backed securities), Powell bránil centrální banku na základě tohoto: „Míním, že jsme začali nakupovat hypoteční obligace, protože trh s nimi opravdu trpěl vážnými poruchami, a určili jsme, víte, jaká je naše cesta pro ukončení této podpory. To neznamená, že poskytujeme přímou podporu trhu s nemovitostmi.“

Aby bylo jasno „vážné poruchy“ nastaly o dekádu dříve, když Fed vstoupil na trhy s hypotečními dluhopisy. Pokud jde o veřejně známé ukončení této podpory nebo o neposkytování asistence trhu s nemovitostmi, obě myšlenky jsou vysoce diskutabilní. Ale ještě záhadnější je, když Powell říká, že během současné COVIDové krise: „Nakoupili jsem také hypoteční obligace. Opět opakuji bez úmyslu poskytovat pomoc trhu s nemovitostmi, který opravdu není v této době vůbec v problémech.“

Divné, Fed se zavazuje nakupovat hypoteční dluhopisy za 40 miliard měsíčně, když podle svého předsedy, zde nebyly na tomto trhu žádné problémy. Powell uzavírá, že nákupy v průběhu času klesnou na nulu, ale „tento čas ještě nenastal.“

Poslední položená otázka se týkala intervencí na trhu: „jestliže opustíte trh, není zde dostatek kupujících pro všechny vládní dluhopisy? A tak, by úrokové sazby mohly vzrůst. Podstatou otázky je to, co dostaneme za 120 miliard dolarů za měsíc, které jsme nemohli získat za méně?

Powell nikdy nevysvětlil, co přesně „dostaneme za 120 miliard“ za měsíc, ale ujistil nás, že Fed směřuje k dosažení svých cílů, a to bylo součástí jeho plánu. Nicméně, učinil komentář k nákupům, říkal: „Ale kdybychom nakupovali méně, víte. Tím chci říct, myslím, že efekt je proporcionální k množství, které kupujeme… A my jsme stanovili, víte, test pro to, abychom skončili s tímto opatřením. A my si myslíme, víte. Tak čekáme až uvidíme, že tyto testy jsou splněny, jak pro nákup aktivit, tak pro zvýšení sazeb. A, víte, když budou testy splněny, budeme pokračovat, jak víte, již jsme toto udělali dříve.“

Mezi různými testy k učení politiky, vágními odpověďmi a obecnému vyhýbání se přímo zodpovědět otázky, toho mnoho nebylo nabídnuto, než jen poskytování trvalých injekcí likvidity za přizpůsobujících se monetárních podmínek. Bylo osvěžující vidět media hlavního proudu, jak kladou vícero otázek o plánech do budoucna; můžeme jen doufat, že komunita ekonomů hlavního proudu udělá to samé.